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去库周期开启 期市上窜下跳 钢市要熄火?

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去库周期开启 期市上窜下跳 钢市要熄火?

发布日期:2019-03-11 作者: 点击:

本周市场动荡多于平静,情绪波动亦大于往常。股市的大开大合,期市的快起快落,多空快速且频繁的转换以及强度超乎预期,也使得三月份的钢市更加迷离。即便在环保趋严、去库已经开启的情况下,市场仍未形成坚定向上的预期。首先表现为期市快速拉起之后再度以冲高回落的姿态呈现出来。现货市场在需求未全面启动的情况下,跟随小幅涨跌。

中厚板

    是什么造成这种情况?笔者认为主要有以下几点:

    一是,市场期待的两会相对“平凡”的政策与市场较高的预期形成较大反差。

    二是,期货市场临近移仓换月,大资金利用政策与供需的空间错配缺口,借机炒作渲染,利用市场情绪效应反复洗盘,拉大基差,导致了行情的异常混乱。往往一天当中见“天地”,一日行情多反复,加剧了市场的操作难度。以期螺为例,本周最高点3849(3月4日)与最低点3734(3月7日)振幅达到115元,仅在3月7日当天振幅就达100元以上。

    三是,三月份行情更加错综复杂,两会、环保、去库、取暖季结束钢厂复产、需求启动与移仓换月等多空条件扎堆聚集,也在客观方面提供了较多的炒作题材与行情涨跌的可能。

    而需求在前几日快速启动过后,略有放缓的迹象。以上种种对市场情绪面影响较大,以至于环保加大和需求仍在释放当中的预期被冲淡。但相比期货市场,现货价格涨跌幅度均较为有限。

    截至2019年3月8日,兰格钢铁综合价格指数达到151.0点,比上周同期涨0.5%,比上月同期涨2.12%;兰格钢铁长材价格指数达到162.9点,比上周同期涨0.62%,比上月同期增2.48%;兰格钢铁板材价格指数达到138.3点,比上周末同期涨0.38%,比上月同期涨2.05%。

    建筑钢材

    具体现货价格方面,兰格钢铁云商平台监测数据显示,截至3月8日,国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为3968元,比上周五涨10元,比上月同期涨81元。截至3月8日,国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为4215元,比上周五涨21元,比上月同期涨127元。兰格钢铁云商平台监测数据显示,截至3月8日,全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了1148.17万吨,比上周五降9.29万吨,幅度0.81%,比上月同期增87.21%,而比去年同期低13.01%。

    板材

    热轧卷板价格方面,兰格钢铁云商平台监测数据显示,截至3月8日,国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3860元,比上周五涨6元,比上月同期涨85元。库存方面,截至3月8日,国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到253.86万吨,比上周五降2.95万吨,幅度为1.15%,比上月同期增33.88%,比去年同期高9.73%。

    冷轧卷板价格方面,截至3月8日,国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为4381元,比上周五价格涨43元,比上月同期涨86元。库存方面,截至3月8日,国内24个重点城市冷轧板卷库存量98.09万吨,比上周五降8.12万吨,幅度7.65%,比上月同期增8.74%,比去年同期高6.77%。

    中厚板价格方面,截至3月8日,国内10个重点城市20mm中板价格为3961元,比上周五涨16元,比上月同期涨62元。库存方面,截至3月8日,国内29个重点城市中厚板卷总库存量达到123.77万吨,比上周五增1.22万吨,幅度为0.99%,比上月同期增33.43%,比去年同期增1.19%。

    预测

    目前去库周期已经开启,市场行情却反复多变,下周即将进入三月中旬,钢市会走向何处?

    笔者认为还是要重点关注需求启动、去库速度、钢厂产量以及环保的实际落地情况,这些是根本。同时,对于期货的移仓换月以及市场情绪面也要多加关注。虽然消息面及资金炒作对短期的阶段性行情会有影响,但大趋势的形成是不会轻易转向的。最终仍会回归于供需端,不会偏于商品本身价值而异常存在。

    只要市场情绪面不出现大的崩溃,不会造成踩踏行情,市场出现大级别的下跌行情不会很大。需要注意的是,临近移仓换月之即,在多空题材交错的情况下,频繁的涨跌拉起,拉起回落等会反复出现,且这种日内涨跌百余元的情况会常见,只是这种多空的存在,也限制了涨跌的空间,所以很难看到日内超200元以上的行情出现。

    从供需端来看,目前市场需求已经启动,但不利的地方是天气情况。今年的天气很不应景,雨雪天气频繁,这种情况从春节开始,断断续续持续到现在,且南方已提前进入到汛期,对市场行情的全面快速启动、需求释放的力度以及交通运输起到不利的影响。北方相比南方启动要慢,目前仍有部分地区出货缓慢,京津冀等周边地区受二会影响,成交未见明显的放量,短期内价格上方空间相对有限。

    可喜的是,市场去库化已经开启。但去库速度略显缓慢。且去库的主导力量在于钢厂限产以及钢厂库存的减少,来自需求端的消化较小。这也是市场对库存所担忧的地方,反应在盘面上就是冲高回落。

    但也不必过度悲观,近期需求释放有限,主要是被天气原因与两会压制会部分需求,实际的终端需求仍然存在,随着天气的转好与两会的结束,集中开工的基建项目以及相较往年提前到位的资金,需求起来的速度也会非常的快。而从今年的总体库存来看,也低于去年,后期去库行情有望加快。

    从高炉开工率方来看,据兰格钢铁全国百家中小钢铁企业高炉开工率(第164期):2019年3月8日,兰格钢铁云商平台调查的全国百家中小型钢铁企业中,有75家钢厂113座高炉进行检修(含停产及焖炉设备,下同),比上周增11座(本周11座高炉新增检修,0座高炉复产),检修高炉容积为94310立方米,比上周增加9140立方米,按容积计算百家中小钢铁企业高炉开工率为74.26%,比上周降2.49个百分点。

    本周国内中小钢企高炉开工较上期继续加速下降,部分地区检修快速增加。主要以山西和河北地区为主,随着两会召开加之近期空气质量整体朝向不利方向发展,由于各地需要开个好头,故在高层尚未明显有环保检查意图之前,各地方政府及环保部门便未雨绸缪,纷纷下达环保限产停产文件,在这种形势下,高炉开工率在上周已经有所下降的基础上,本周继续回落,已经逼近近两年的一个低点区间。而由于下周依然处在两会期间,故这种形势或难以改观。

    从政策方面来看支撑力度也还可以,只是市场期望太高对政策面出现过度反应。即便单从此次降税来看,螺纹成本的影响在100元左右,铁矿、焦煤和焦炭的成本影响在几十元不等,空间相对有限。

    目前在需求没有被证伪的情况下,中长期来看,市场震荡上行的机会仍然存在。

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